الدُور الوسيط لسيولة تداول الأسهم في أثر خصائص هيكل الملكية على كلٍ من ربحية وقيمة منشآت الأعمال

يهدف هذا البحث إلى إختبار الدور الوسيط لسيولة تداول الأسهم Stock Trading Liquidity في أثر خصائص هيكل الملكية Ownership Structure Characteristics على كلٍ من ربحية وقيمة منشآت الأعمال، وذلك من خلال التحليل الكمي لعدد من الأسهم العادية بلغت ست عشر سهم مقيدة ومتداولة بالبورصة المصرية EGX خلال الفترة من 2014 إلى 2021. وقد خَلُص البحث إلى مساهمة  مستويات سيولة تداول الأسهم في زياده القدرة  التفسرية لأثر خصائص هيكل الملكية على قيمة منشآت الأعمال المصرية ، فطبقاً للتحليل وفقاً لبيانات  Panel Data Analysis بلغت القدرة التفسيرية للنموذج الاحصائي(35.88 %) للتغير فى قيمة المنشأة إعتماداً على خصائص هيكل الملكية –تركز الملكية، الملكية المؤسسية، الملكية الإدارية- فقط، مقابل (41.88 %) فى ظل مراعاة معدلات سيولة الاسهم ، أما فى ظل إدراج المتغيرات الرقابية في التحليل فقد ارتفعت القدرة التفسرية الى (59.36 %) من التغير فى قيمة المنشأة، فى المقابل كانت القدرة التفسرية طبقا لاسلوب التحليل الهرمى Hierarchical Multiple Regression لمعدلات تركز الملكية  - المتغير المستقل- للتغير فى قيمة المنشأة – المتغير التابع- هى (30.3 %)، وقد شهدت القدرة التفسرية ارتفاع الى مستوى  (39.2 %) ثم (54.1 %) عند إدراج معدلات دوران السهم بسوق التداول – المتغير الوسيط-، ثم كلا من حجم المنشأة ودرجة الرفع المالى -المتغيرات الرقابية- على الترتيب. أما عن ربحية منشآت الاعمال المصرية فلم تتأثر بخصائص هيكل الملكية أو سيولة الاسهم، وهو الأمر الذى يمكن تبريره فى ضوء خصائص مفرادت العينة، عوضا عن تأثير أسعار الصرف فى ظل عمليات تعويم العملة المحلية (الجنية المصرى) على ربحية منشآت الاعمال المصرية.
This study aims to test the mediating role of stock trading liquidity of the impact of ownership structure characteristics on both the profitability and firms' value through a quantitative analysis of common stock. This study covered sixteen stocks listed on the Egyptian Exchange (EGX) during the period from 2014 to 2021. The study concluded that stock trading liquidity contributed to increasing the explanatory power of the impact of the ownership structure characteristics on the value of Egyptian firms. According to panel data analysis, the study explains (35.88%) of the change in corporate value based only on ownership structure characteristics that include ownership concentration, institutional ownership, and management ownership, compared to (41.88%) within taking stock trading liquidity. However, within control variables, the explanatory power of the change in firm value increased to (59.36%). On the other hand, and according to Hierarchical Multiple Regression, the explanatory power for ownership intensity was (30.3%) when stock turnover was incorporated as an intermediate variable. It was also concluded that there was an increase in explanatory power when both firm size and leverage rate were incorporated as control variables, from (39.2%) to (54.1%), respectively. With regard to firm profitability, it is not affected by stock liquidity and ownership structure characteristics, which could be justified due to characteristics of the study sample instead of the effect of exchange rates with the flotation of the local currency on firm profitability.