أثر عدم الاستقرار السياسي على استدامة الربح المحاسبي ومقدرته التنبؤية بالتدفقات النقدية المستقبلية- دليل من الشركات المقيدة بالبورصة المصرية

استهدف البحث دراسة واختبار أثر عدم الاستقرار السياسي في مصر الناتج عن أحداث 2011 على  استدامة (استمرارية) الأرباح المحاسبية Earnings Persistence، وعلى قدرتها على التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية. وتم استخدام نماذج الانحدار الخطي على بيانات عينة من الشركات المقيدة بالبورصة المصرية خلال الفتة من 2008-2013. وتوصل البحث إلى أن الأرباح المحاسبية تتسم بالاستدامة ولها قدرة تنبؤية بالتدفقات النقدية المستقبلية خلال فترة البحث ككل. غير أن عدم الاستقرار السياسي يؤثر سلباً ومعنوياً على استدامة الأرباح، كما يحد من قدرة الأرباح على التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية. وقد أشارت الاختبارات الإضافية من خلال تفصيل الأرباح إلى مكوناتها (الاستحقاقات والتدفقات النقدية) إلى أن كل من مكونات الاستحقاقات والتدفقات النقدية  تتسم بالاستدامة والاستقرار خلال فترة البحث  ككل، كما أن مكونات الأرباح لها قدرة تنبؤية معنوية على التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية خلال فترة البحث ككل، وكانت التدفقات النقدية هي العنصر الأكثر استقراراً وأقل تقلباً  في مكونات الدخل كما أن لها قدرة تنبؤية أكبر من الاستحقاقات. وأن عدم الاستقرار السياسي أدى بصورة معنوية إلى الحد من استدامة الاستحقاقات والتدفقات النقدية كذلك أدى إلى الحد من القدرة التنبؤية لكل منهما على التنبؤ بالتدفقات النقدية المستقبلية. كما توصلت الاختبارات الأخرى من خلال تقسيم فترة البحث إلى فترتين فرعيتين (فترة الاستقرار من عام 2008-2010 وفترة عدم الاستقرار السياسي من عام 2011-2013) إلى أن تفصيل الأرباح إلى مكوناتها يحسن من القوة التفسيرية لنموذج استدامة الأرباح فقط خلال فترة الاستقرار السياسي، بينما يحسن تفصيل الأرباح لمكوناتها من التنبؤ بالتدفقات النقدية التشغيلية فقط خلال فترة عدم الاستقرار السياسي بصورة كبيرة مقارنة بالأرباح المجمعة، ويمكن أن تساعد تلك النتيجة في تفسير التعارض في نتائج الدراسات السابقة بشأن أفضلية تقسيم مكونات الربح أم تجميع الربح لتحسين الاستدامة والقدرة التنبؤية للنموذج، فالنتيجة تختلف بحسب الوضع السياسي.
The research aimed to study and test the impact of political instability in Egypt accompanying the events of 2011 on the earnings sustainability (persistence), and its predictive ability to predict future cash flows. Linear regression models were used on a sample of companies listed on the Egyptian Stock Exchange during the period 2008-2013. The  research concluded that accounting profits are sustainable and have a predictive ability to predict future cash flows during the study period as a whole. However, political instability has a significant negative impact on the earnings sustainability, and limits the earnings ability to predict future cash flows. Additional tests, by disaggregating profits into their components (accruals and cash flows), indicated that both accruals and cash flows components are sustainable and persistent during the study period as a whole, and that both profit components have a significant predictive ability during the study period as a whole. Cash flows were the most stable and persistent component of profit components, and had a greater predictive ability than accruals. The results showed that, political instability significantly reduced the sustainability of accruals and cash flows, and also reduced the predictive ability of each to forecast future cash flows. Other analytical tests, by dividing the study period into two sub-periods (the period of stability from 2008-2010 and the period of political instability from 2011-2013), found that disaggregating profits into their components improves the explanatory power of the earnings sustainability model only during the period of political stability, while significantly improving the explanatory power of predicting operating cash flows only during the period of political instability compared to aggregate profit. This result may help explain the conflicting results of previous studies on whether it is better to disaggregate  the profit components or to use the aggregated value of the profit to improve the sustainability and predictive ability of the profit, depending on the political situation