Determinants of Financial Performance in Listed Firms: The Role of Inventory Turnover, Sales Growth, and Operating Cash Flow in the Egyptian Context

This study investigates the determinants of financial performance in non-financial firms listed on the Egyptian Exchange (EGX), with a specific focus on the impact of inventory turnover, sales growth, and cash flow from operations (CFO) on Return on Assets (ROA). Using a quantitative, explanatory research design, panel data were collected from annual reports of firms in the EGX100 index over a five-year period (2019–2023). A multiple linear regression model was employed to analyze the relationships between the independent variables and ROA, following rigorous diagnostic tests for autocorrelation, heteroscedasticity, and multicollinearity. The results reveal that all three variables—inventory turnover, sales growth, and CFO—have a statistically significant positive effect on ROA. The model explains approximately 60.1% of the variation in financial performance, indicating strong explanatory power. These findings underscore the importance of operational efficiency and internal liquidity management in driving profitability, particularly in an emerging market context marked by economic volatility and constrained access to external financing. The study contributes to the existing literature by providing empirical evidence on the joint influence of key operational and financial factors within a single framework in the Egyptian market. Practical implications are discussed for corporate managers, investors, and policymakers, along with recommendations for future research to explore sector-specific dynamics and additional governance-related variables.
تُعنى هذه الدراسة بتحليل العوامل المؤثرة في الأداء المالي للشركات غير المالية المدرجة في البورصة المصرية، مع التركيز بشكل خاص على تأثير معدل دوران المخزون، ونمو المبيعات، والتدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية على العائد على الأصول (ROA). وقد تم اعتماد منهج كمي تفسيري، حيث تم جمع بيانات لوحية (Panel Data) من التقارير السنوية للشركات المدرجة ضمن مؤشر EGX100 على مدى خمس سنوات (2019–2023). وتم استخدام نموذج الانحدار الخطي المتعدد لتحليل العلاقات بين المتغيرات المستقلة والعائد على الأصول، وذلك بعد إجراء اختبارات تشخيصية شاملة للتحقق من وجود الارتباط التسلسلي، واختلاف التباين، والتعدد الخطي. أظهرت النتائج أن المتغيرات الثلاثة – معدل دوران المخزون، ونمو المبيعات، والتدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية – تؤثر تأثيرًا إيجابيًا وذا دلالة إحصائية على العائد على الأصول. ويُفسر النموذج ما يقارب 60.1% من التباين في الأداء المالي، مما يدل على قدرة تفسيرية قوية. وتشير هذه النتائج إلى أهمية الكفاءة التشغيلية وإدارة السيولة الداخلية في دفع عجلة الربحية، لا سيما في سياق الأسواق الناشئة التي تتميز بالتقلبات الاقتصادية والقيود على الوصول إلى التمويل الخارجي. تسهم هذه الدراسة في الأدبيات الحالية من خلال تقديم أدلة تجريبية حول التأثير المشترك لعوامل تشغيلية ومالية رئيسية في إطار تحليلي موحد ضمن السوق المصري. كما تُناقش الآثار التطبيقية للنتائج بالنسبة لمديري الشركات والمستثمرين وصناع السياسات، مع تقديم توصيات للدراسات المستقبلية لاستكشاف ديناميكيات قطاعية محددة ومتغيرات إضافية مرتبطة بالحوكمة.